В настоящее время при проектировании финансовой аренды важность грамотной оценки инвестиций крайне высока. Посредством показателей чистого приведенного дохода, периода окупаемости и внутренней нормы доходности можно провести анализ показателей эффективности деятельности предприятия и будущих денежных потоков, чтобы принять экономически обоснованное решение о выборе лизинга или банковского кредита и о рациональности проекта в целом.
Моделирование деятельности, в рамках которого за зависимую переменную принимается чистый дисконтированный поток, позволяет провести анализ показателей эффективности предприятия, например, чувствительность задаваемых «извне» значений переменных, в результате чего становится понятной предельная глубина отклонений в финансово-экономических показателях деятельности компании. Рассматривая лизинг как инструмент финансирования капитальных вложений, можно сделать вывод о том, что при совокупности факторов лизинг наиболее привлекателен как по экономическим причинам, так и с точки зрения стратегии бизнеса. В журнале «Генеральный директор. Управление промышленным предприятием» 01/2021 была опубликована статья, посвященная особенностям оценки лизинговых сделок. Ознакомиться с полной версией материала вы можете на сайте издательства, скачав бесплатный выпуск журнала.
Особенности оценки эффективности лизинговых операций
Лизинговые операции в мировой практике являются динамично развивающейся общеотраслевой формой капитальных вложений и реальных инвестиций во многих отраслях, и, прежде всего, в авиационном бизнесе. Управление капитальными вложениями представляет собой концепцию основ, различных способов и методов подготовки, оценки и реализации более результативных инвестиционных проектов в соответствии с поставленными инвестиционными целями организации. С помощью лизинга руководство компании может увеличить эффективность предприятия.
Авиационный лизинг предполагает план осуществления капитальных вложений в основные фонды компании, задействованные в операционной деятельности, — воздушные суда и иные дорогостоящие агрегаты. Жизненный цикл проекта включает в себя прединвестиционную (оценка альтернативных проектов), инвестиционную (реализация проекта) и постинвестиционную (контроль результатов) стадии. Планирование авиационного лизинга с точки зрения управления проектами подразумевает принятие серии разнообразных управленческих решений на основе эффективности предприятия:
- постановки инвестиционных целей;
- выбора формы и тактики финансирования инвестиций;
- анализ эффективности финансовой деятельности предприятия;
- оценки прочих факторов, влияющих на эффективность и безопасность лизинговой сделки: налоговых последствий, других рисков;
- обзора рынка лизинговых услуг, выбора программы лизинга, лизингодателя;
- составления технико-экономического обоснования и проектной документации;
- подготовки лизинговой сделки.
При выборе инвестиционного решения необходимо руководствоваться возможностями, желаниями и ожиданиями собственников компании. Так же должна быть проведена оценка эффективности персонала предприятия.
Анализ деловой активности и эффективности деятельности предприятия
Целесообразность покупки двигателей вытекает из расчета чистого дисконтированного эффекта (NPV), где доход от эксплуатации — это доход без учета амортизационных платежей, а ставка дисконтирования — это ставка доходности по альтернативным проектам, принятая равной 17% годовых — стоимости заемного капитала. При необходимости должен быть проведен анализ и найдены пути повышения эффективности деятельности предприятия. Формула для расчета NPV выглядит следующим образом:
NPV = (Q – C) × (t; r) – I, где Q — ежегодный объем продукции, выполненный объем работ в часах; C — операционные издержки; r — цена реализации, цена летного часа; I — объем инвестиций; t — длительность проекта; r — стоимость капитала.
Последовательность этапов подготовки лизинговой сделки для компании:
- установление контакта с менеджментом;
- представление аналитической записки;
- личная встреча компетентных представителей лизинговой компании и авиакомпании;
- подбор лизингового продукта;
- сбор пакета документов;
- оценка эффективности ресурсов предприятия;
- одобрение сделки лизинговым комитетом;
- согласование проектов контрактов.
Должны быть рассмотрены все виды эффективности предприятия. Одной из отличительных особенностей лизинга является возможность применения ускоренного начисления амортизации для экономии на налоге на прибыль и налоге на имущество. Специалисты лизинговых компаний предъявляют более лояльные требования к заемщику-лизингополучателю, чем банки, особенно если предмет (объект) лизинга — это достаточно ликвидный актив. При этом получить одобрение лизинговой компании можно быстрее, чем одобрение банка.
Показатели эффективности использования основных средств предприятия в случае лизинга не будут играть большой роли. Для получения большей эффективности менеджменту компании можно рассмотреть приобретение авиационных двигателей в лизинг на условиях более длительного контракта, для того чтобы снизить остаточную стоимость оборудования, а также иметь возможность применения коэффициента ускоренной амортизации и льготного налогообложения.
На основе анализа показателей эффективности деятельности предприятия необходимо провести переговоры с лизинговой компанией о заключении лизингового договора на срок 5 лет или рассмотреть возможность покупки авиационного оборудования за собственные денежные средства. Выручки компании достаточно для покрытия лизинговых платежей, а риски кассовых разрывов минимальны. Если компания находится в стабильном финансовом положении, договор лизинга позволяет сохранить оборотные средства компании, использовать льготы при налогообложении и верно распределять платежи.
Ознакомиться с полной версией материала и другими публикациями вы можете, оформив подписку на журнал «Генеральный директор. Управление промышленным предприятием» ИД «ПАНОРАМА».
