Мировой рынок трансграничных слияний и поглощений меняется под влиянием цифровизации цифровой трансформации мировой экономики, растет роль глобальных цифровых платформ (ГЦП). В статье представлена оценка потенциала и управленческих аспектов развития трансграничных слияний и поглощений на современном этапе. С точки зрения управленческих последствий менеджеры транснациональных компаний должны учитывать стадию интернационализации, на которой находится ТНК, а также характер изменения институционального регулирования в своей стране.

Стратегия трансграничных слияний и поглощений в последние годы взята на вооружение во многих сегментах цифровой экономики, крупнейшие международные компании используют эту стратегию для целей инвестирования и диверсификации своей деятельности. Роль трансграничных слияний и поглощений в цифровых сегментах и отраслях пока несущественна, что демонстрирует факт перспективности указанной стратегии. В данном контексте интересным представляется позиционирование в системе трансграничных слияний и поглощений быстрорастущих цифровых стартапов. Наличие крупных международных компаний – технологических гигантов, усиливших поглощение цифровых стартапов, является очевидным барьером для их развития.

Трансграничные слияния и поглощения

В качестве классического известного примера можно привести поглощения:

• WhatsApp и Instagram гигантом Facebook;
• аналогичные приобретения Google, Microsoft, Alibaba и пр.

Интересно, что технологические гиганты в случае невозможности реализовать поглощение используют стратегию под названием «копирование конкурента». Facebook в случае с компанией Snapchat, отказавшейся от поглощения, представил многие ее интерфейсы и функции, что привело к резкому снижению числа пользователей и доверия, существенному падению акций компании с капитализацией свыше 33 млрд долл.

Таким образом, даже крупная международная компания не защищена от рисков слияний и поглощений. Такие поглощения в дальнейшем могут вести к росту неравенства в доходах, поскольку поглощающие компании, используя механизмы ценовой дискриминации, нацелены на излишек дохода потребителя. В период бурного и неконтролируемого развития цифровой экономики (2015–2020 гг.) в ее сегментах происходил активный рост поглощений цифровых стартапов.

Усиление международной конкуренции

Доминирование некоторых крупнейших компаний на мировом рынке в результате усиления международной конкуренции усилится, поскольку цифровые технологии неравномерно распределены между компаниями. Также стоит упомянуть и о наличии барьеров входа на рынок для новых компаний, не имеющих таких преимуществ глобальных цифровых платформ (ГЦП), как сетевые эффект. Когда цифровые стартапы все-таки получают возможность выхода на рынок, они быстро поглощаются глобальными платформами.

Трансграничные слияния и поглощения традиционно известны в качестве эффективного инструмента выхода компании на зарубежные рынки. В современных условиях эта стратегия может вести к тому, что традиционные компании трансформируются в глобальные цифровые платформы. Так, транснациональные компании могут создавать новые платформы в виде так называемых «гринфилд-проектов», а государства, в свою очередь, субсидируют развитие таких платформ в отдельных, значимых для экономики отраслях.

В 2020 г., в период пандемии, было объявлено множество сделок по слияниям и поглощениям, и они, как правило, были сконцентрированы на расширении услуг и предложений для клиентов. В связи с этим участие компаний в трансграничных слияниях и поглощениях будет мотивировано расширением возможностей роста, в частности, за счет приобретения технологий, компетенций, инновационных стартапов и новых производственных мощностей.

Вместе с тем усиление геополитической напряженности в последние несколько лет будет фактором, ограничивающим нацеленность компаний на трансграничные сделки. Что касается будущего трансграничных слияний и поглощений, то, вероятно, в долгосрочной перспективе будет наблюдаться их рост, по мере того как будет наблюдаться стабилизация геополитической ситуации в мире, будут сняты ограничения на поездки между странами, а вакцинирование в мире станет более инклюзивным.

Технологическая трансформация предприятий

Кроме того, менеджмент корпораций уже осведомлен о необходимых изменениях бизнес-моделей в условиях карантинных ограничений. Компании могут разрабатывать новые продукты, используя стратегию органического роста и расширяя свое позиционирование на развивающихся рынках, однако слияния и поглощения могут быть эффективным способом неорганического роста. Для последнего ТНК должны использовать более агрессивные стратегии, изыскивая новые внешние (нетрадиционные) рыночные возможности, таким образом оперативно реагируя на сбои в своих отраслях и секторах.

В связи с этим приоритетом развития компания должна стать их технологическая трансформация. Именно дальнейший анализ степени и возможностей восстановления отдельных отраслей и секторов позволит оценить применимость стратегии слияний и поглощений для дальнейшего роста компаний. Важно учитывать и тенденции цифровой трансформации применительно к тем рискам, которые возникают вследствие нее в контексте будущих слияний и поглощений.

Международная торговля и экономика

Нынешний кризис по характеру, широте и глубине воздействия на глобальную экономику является беспрецедентным, не ведя просто к серьезному финансовому шоку, а изменяя способы и модели взаимодействия людей, бизнеса и правительств. Так, например, имеет место беспрецедентное вмешательство в экономику, и здесь, безусловно, есть потенциальный риск усиления протекционистских настроений, что будет препятствовать реализации сложившихся тактик трансграничных слияний и поглощений. Поэтому на данном этапе были важны краткосрочные стресс-тесты на предмет выявления слабых мест в инвестиционных портфелях и портфелях продаж компаний.

Правительство должно стимулировать участие своих ТНК в зарубежных слияниях и поглощениях, и в данной связи необходимо упомянуть успешный опыт экономик Китая и Южной Кореи. В зависимости от стадии интернационализации конкретной ТНК менеджеры будут либо использовать традиционные (например, расширение географического присутствия) мотивы или «мотивы трамплина», либо разрабатывать их комбинации. Помимо прочего, необходима переоценка стратегий участия в слияниях и поглощениях, поскольку в периоды спада такое участие может быть одним из важнейших механизмов восстановления и дальнейшего роста компаний.

Стратегии трансграничных слияний и поглощений становятся одним из ключевых инструментов ответа на необходимость выживания и повышения устойчивости компаний. Ужесточение международной конкуренции, трансформация международного производства в условиях цифровизации императивы реконструкции глобальных цепочек создания стоимости (ГЦСС) актуализируют вопросы слияний и поглощений цифровых стартапов с крупными технологическими компаниями.

Ознакомиться с полной версией материала и другими публикациями вы можете, оформив подписку на журнал «Международная экономика» ИД «ПАНОРАМА».